學位論文
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Item 委託簿失衡的波動度及偏態對臺灣股票市場投資人委託積極度之影響(2021) 趙珮伶; Chao, Pei-Ling臺灣股票市場於2003年1月2日實施最佳五檔的價量揭露措施，委託簿的資訊成為投資人在下單時重要的參考之一，因此本研究主要探討委託簿的資訊如何影響投資人的委託積極度。本研究將投資人類型分為國內法人、外資及自然人，並透過Tobit模型來分析委託簿失衡的情況對投資人委託積極度之影響。實證結果顯示，委託簿失衡的波動度及偏態，對投資人的委託積極度有一定程度之影響。外資因身為資訊交易者，即使是在委託簿失衡的波動度及偏態上升時，其委託積極度仍然不減反增。自然人的委託積極度也會提高，可能是因為行為偏誤之因素，而國內法人似乎採取較保守的投資策略，其委託積極度會降低。在不同股票類型下，國內法人及外資對大型股有較深入的分析及研究，因此相較於在交易小型股時，會耐心的等待交易機會，其委託積極度會降低。相反的，自然人偏好持有小型股，可能較缺乏對大型股的分析，其委託積極度反而會提高來達到成交的目的。此外，當市場處於樂觀期時，投資人對市場抱持較正面的看法，即使委託簿失衡的波動度及偏態上升，相較於悲觀期外資及自然人的委託積極度仍會提高，而國內法人可能是採取逆勢交易的策略，當市場處於悲觀期時，其委託積極度反而提高。