共同基金管理人事異動伴隨投資組合變動:私有訊息效果或聲譽考量?

Abstract

本文探討當共同基金的經理人變動時，若新任經理人有大幅度的變動投資組合，其因素是為私有訊息的效果抑或是聲譽上的考量? 本文以基金公會所提供從2004年至2012年的台灣基金資料為樣本，加入Cremers(2009)的Active share模型以及 Daniel(1997)的CS 模型去做分析。其結果也發現當經理人變動時，新任經理人大幅度的更改投資組合是因為私有訊息的效果，並且在六個月以內都有顯著的報酬。