教師著作

本研究計畫係屬三年期計畫，為「財務資訊中介者行為模式、績效、與盈餘、股價預測」整合型計畫之子計畫一，因證券分析師在中國資本市場已佔有重要地位，證券分析師對於公司股價具相當影響力。當中國上市公司宣告盈餘未達到分析師盈餘預測時，股價將有負面影響，使公司有誘因達到分析師盈餘預測門檻。因此，本計畫第一年旨在探討中國上市公司運用盈餘管理，以達到分析師預測門檻之行為。本研究亦擬檢視，相較於同時達到分析師盈餘預測及主營業利潤預測門檻之公司，僅達到一項預測門檻之公司，其市場反應為何。此外，本研究檢視相較於未利用盈餘管理達到分析師預測門檻公司，運用盈餘管理達到門檻公司，其股票報酬是否較低。中國上市公司特有股權結構、經理人員具政治背景與否、所處省分組織環境、機構投資人持股等因素，對上市公司運用盈餘管理達到分析師預測門檻行為應有所影響，是以，本計畫第二年擬檢視股權結構、上市公司所處省分組織、經理人員是否具政治背景、機構投資人持股等因素，對公司運用盈餘管理達到分析師預測門檻可能性之影響。此外，本研究擬檢視內部控制自我評估法規之實施，對公司運用盈餘管理達到分析師預測門檻可能性之影響。因外國機構投資人大部分根據外國券商研究部門分析師所提供研究報告進行其投資決策，因此，外國券商分析師盈餘預測對中國A 股影響力逐年增加。本計畫第三年擬探討外國分析師對中國分析師盈餘預測行為之影響。本研究亦檢視相較於中國分析師，外國分析師是否較即時修正其盈餘預測。本研究計畫之研究成果，除可與「財務資訊中介者行為模式、績效、與盈餘、股價預測」整合型計畫之其他子計畫進行整合分析，對於分析師行為研究與分析師研究報告對經理人員影響之相關研究具學術貢獻。

這篇論文主要在於研究盈餘管理行為和公司債券到期日結構的關係。由於過去文獻已證實積極盈餘管理的公司會顯著地影響股價的表現，因此本研究將繼續探討該類公司對發行債券到期日結構之影響以及後續股價的長期績效。本研究結果指出，採取積極盈餘管理的公司為了避免外部頻繁的監控和較高的短期債券發行成本，傾向於發行到期日較長的債券。此外，本研究亦發現，採取積極盈餘管理的公司其股價的長期績效較差，此結果與過去關於盈餘管理（包括首次公開發行股票和現金增資）的文獻一致。也就是說，盈餘管理假設確實可應用在公司債券之發行。最後，本研究亦發現公司規模與債券到期日結構具有非線性之關係，而該關係在過去的文獻中並沒有太多的討論。

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