Browsing by Author "Wang, Tzu-Yun"

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    臺灣股票市場撮合頻率改變對價格發現之影響
    (2021) 王姿云; Wang, Tzu-Yun
    跟隨國際趨勢及評估國內環境，臺灣股票市場於2020年3月23日更改交易機制，從五秒的集合競價調整為逐筆撮合。系本文旨在探討撮合頻率改變之後，對於現貨市場和期貨市場兩市場間，價格發現能力的影響以及不同類別的投資人(外資、國內法人和自然人)在逐筆撮合的交易機制下，對現貨市場價格發現能力的貢獻程度。系本文以臺灣加權指數及臺灣指數期貨為樣本，時間區間為2019年9月至2020年9月，並運用Hasbrouck提出的Information Share Model(IS)以及Gonzalo and Granger的Component Share Model(CS)來衡量價格發現能力。實證結果顯示，在逐筆撮合交易機制下，現貨市場價格發現能力有所提升；而外資會降低現貨市場的價格發現能力，反而國內法人和自然人對於現貨市場的價格發現能力有所貢獻。