Browsing by Author "Chan, Chia-Ying"

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    企業社會責任公司的股票購回之宣告效果
    (2015) 邱昱瑄; Yu-Hsuan Chiu
    過去文獻顯示企業社會責任(CSR)可以增進公司的財務績效， CSR公司的企業社會責任可被視為一種公司聲譽的保證，進而提升公司價值，但也有文獻顯示CSR與財務績效二者關係不明。本研究利用CSR公司從事股票購回事件中，企業社會責任的內涵是否能為公司創造價值? 過去文獻表示當公司宣告股票購回時，可能會因為公司的股價被低估，而有顯著為正的宣告報酬，也有文獻指出有多餘自由現金流量的公司更易執行股票購回; 而CSR相關的文獻中亦指出缺乏投資機會的公司也可能將資源投入到CSR中。本研究提出對立假設，CSR公司所營造的聲譽的保證可被視為”保險效果”，從事企業社會責任的公司(CSR公司)相較於沒有從事企業社會責任的公司(非CSR公司)，在宣告股票購回後，會有較佳的宣告效果(即有更高的宣告報酬); 相反地，CSR公司也可能被市場解讀為自由現金流量過多、缺乏投資機會，而導致股價績效相對表現較差。此外，本篇嘗試檢視股票購回公司的實際購回政策情形，來推論企業社會責任公司的聲譽保證。本篇結果中，CSR公司和非CSR公司在購回宣告後，都有顯著為正的宣告報酬，與過去股票購回研究一致。然而，CSR公司較非CSR公司之間的差異是顯著為負的關係，即CSR公司表現較非CSR公司較差。公司的購回情形方面，CSR公司則較非CSR公司有較多的完成購回事件，雖然實際購回的比率沒有顯著差異。此外，長期下CSR公司與非CSR公司財務表現都相較市場顯著較佳，但CSR公司仍然較非CSR公司財務表現顯著較差。